МВФ навещает Украину, как пациента в реанимации

МВФ подтвердил намерение перечислить Украине следующий транш после пенсионной реформы.

Четвертый пересмотр программы в рамках механизма расширенного финансирования (EFF) возможен только после выполнения властями Украины взятых на себя обязательств. Об этом сообщил постоянный представитель Международного валютного фонда (МВФ) Йоста Люнгман.

“Четвертый пересмотр программы советом исполнительных директоров МВФ возможен после принятия мер, необходимых для завершения этого пересмотра. Он фокусируется на пенсионной реформе, на мерах, направленных на ускорение приватизации, а также на обеспечение конкретных результатов в антикоррупционной деятельности. Не менее важным является следование программе и соблюдение ранее достигнутых договоренностей относительно мер в фискальном и энергетическом секторах”, – сказал он.

Ранее первый замглавы МВФ Дэвид Липтон сообщил, что следующим шагом в борьбе с коррупцией в Украине является создание соответствующего суда.

В свою очередь глава МВФ Кристин Лагард, выступая 18 сентября в Брукинском институте отметила необходимость наделения следователей антикоррупционной прокуратуры более широкими полномочиями.

“Серия реформ, в том числе учреждение национального бюро по борьбе с коррупцией, являются лишь первым шагом. Следователи нуждаются в более широких полномочиях для преследования подозреваемых преступников, а прокуроры должны быть уполномочены предъявлять обвинения в антикоррупционном суде”, – сказала она.

Ранее глава Минфина Украины Александр Данилюк заявил, что земельная реформа уже не является требованием МВФ к Украине, хотя для него остается “очевидным” то, что она нужна стране. Кроме того, в интервью министр подчеркнул, что Киев ждет от МВФ двух траншей до конца года, хотя это и “сложновато”. Речь идет о первом транше в размере 1,9 млрд долларов, а также о втором, размер которого еще предстоит обсудить с миссией МВФ, наметившей свой визит на Украину на конец сентября.

По словам исполнительного директора международного Фонда Блейзера Олега Устенко, дела обстоят не совсем так, как указывает министр. “Как правило, такой визит – второго лица Международного валютного фонда – был бы в двух случаях. Первый случай – когда программа идет изумительно хорошо, и здесь нет никаких задержек, и все взятые обязательства выполняются. И второй вариант – если есть какое-то недопонимание. Думаю, что как раз в случае с Украиной как раз второе явилось причиной визита господина Липтона из своего вашингтонского офиса в Киев. Заметьте, что миссии МВФ еще нет. Дэвид Липтон приехал пока сам, и насколько я понимаю, у него будут встречи с руководством страны и правлением Национального банка Украины”, – отметил экономист в интервью телеканалу NewsOne.

Кроме того, Устенко отказался видеть “смягчение” политики МВФ в заявлении Данилюка о земельной реформе. “Слово “смягчение” в наших взаимоотношениях с МВФ, равно как и любое другое слово, минимум, неуместно. Хотя бы потому, что обязательства берет на себя сама сторона. Это не Международный валютный фонд пишет меморандум для Украины в данном случае, а Украина пишет меморандум и высылает его в Международный валютный фонд. Она берет на себя обязательства, она собирается делать приватизацию, она собирается бороться с коррупцией, она собирается делать антикоррупционный суд, она собирается делать антикоррупционную реформу и она собирается делать земельную реформу. Обязательства взяты самой страной, и потом документ был послан в МВФ”, – объяснил он. …

“И если вы подсмотрите на документ, то там стоит подпись не только главы кабинета министров, но и подпись президента Украины, главы кабмина, главы министерства финансов и главы Национального банка страны. И вот этот документ выслан был в Вашингтон, и там очень четко говорится о том, что мы собирались делать, и когда говорят, что мы чего-то не должны делать – это не так. И земельная реформа всё равно есть в наших обязательствах. Другой вопрос – можем ли мы сместиться по срокам выполнения. Не думаю, что удастся сместиться на неопределенно длинный срок. До конца года этот вопрос всё равно надо будет решать”, – уточнил эксперт.  

Устенко считает, что в МВФ будут рады видеть хотя бы вялый рост украинской экономики: “Вы знаете, на этот год прогнозировался рост на уровне 3%, в реальности мы получим, судя по выступлению президента Порошенко в парламенте Украины – 1,8%. В прошлом году был рост около 2,5%. При неплохом раскладе мы получим рост в 3-3,5% в следующем году. Это вроде бы рост, но это все равно вялый рост, потому что другие страны из группы развивающихся экономик покажут в этом году рост более 4%. Определенно, если мы растем на 1,8%, а все остальные на 4% из нашей группы, то мы отстаем чуть ли не в два раза от темпов роста других стран”.

В этом году, по его словам, Минфин Украины попытается разместить европейские облигации на внешних рынках заимствования капитала: “Я не фанат этого размещения. Я считаю, что это ошибочная стратегия. Хотя бы потому, что от МВФ мы ресурс получаем под 3%, а там мы должны будем размещаться под процент, как минимум, в два раз выше – на уровне 7-7,5%. Просто МВФ означает, что надо и что-то делать. А вот это что-то делать – с этим на Украине всегда сложно”. 

Особенно трудно дела обстоят с дефицитом пенсионного фонда. “Есть МВФ или нет –  с пенсионной системой надо что-то делать, ведь она же находится в предколлапсовом состоянии. Когда бюджет пенсионного фонда в прошлом году показал 6,4% от ВВП – ну вы меня извините… 10 работающих содержат 12 пенсионеров. В любой стране –  в Украине, Парагвае, Соединенных Штатах Америки это означало бы полный крах системы”, – считает Устенко. …

Как сообщалось, из общего объема размещения больше половины будет направлено на выкуп еврооблигаций с погашением в 2019-2020 года общим номиналом $1,576 млрд. Новые евробонды имеют амортизационную структуру: погашение будет осуществляться четырьмя равными траншами в 2031-2032 годах.

Организаторами сделки выступают BNP Paribas, Goldman Sachs и JP Morgan. Road show еврооблигаций прошло на прошлой неделе в Лондоне, Бостоне и Нью-Йорке. Долговые бумаги страны пользовались существенным спросом среди инвесторов – объем книги заявок, по данным главы Минфина Александра Данилюка, превысил $10 млрд, в сделке участвует около 400 инвесторов.

Новая сделка станет первым рыночным размещением для страны с 2013 года, тогда Украина продала 10-летние еврооблигации на $1,25 млрд с доходностью 7,5% годовых. В 2014-2016 годах Украина ежегодно размещала 5-летние еврооблигации объемом $1 млрд, долговые бумаги были гарантированы США, что позволяло стране занимать по рекордно низким ставкам – к примеру, в прошлом году доходность евробондов Украины составила всего 1,471%.

В 2015 году была проведена реструктуризация 13 выпусков евробондов страны на общую сумму $14,36 млрд и EUR0,6 млрд. Она предполагает обмен 80% суммы на новые еврооблигации с пролонгацией срока погашения на четыре года, 20% – на государственные дерривативы, выплаты по которым в 2021-2040 годах будут зависеть от темпов роста ВВП страны. Ставка купона всех реструктурированных выпусков была установлена на уровне 7,75% годовых.

Открытая МВФ в марте 2015 года четырехлетняя программа EFF общим объемом SDR12,348 млрд (около $17,57 млрд по текущему курсу) с первым траншем в $5 млрд первоначально предполагала ежеквартальный пересмотр программы, выделение в 2015 году еще трех траншей по SDR1,18 млрд и уменьшение квартальных траншей в 2016-2018 годах до SDR0,44 млрд ($0,63 млрд). Украина смогла получить с небольшой задержкой второй транш по этой программе на $1,7 млрд в начале августа 2015 года, после чего возникла длительная пауза в связи с невыполнениям ряда условий, политическим кризисом и сменой правительства.

После прихода нового Кабмина во главе с Владимиром Гройсманом в апреле 2016 года переговоры о продолжении финансирования возобновились, однако МВФ решил выделить третий транш в размере $1 млрд только в середине сентября, четвертый – 3 апреля 2017 года.

Согласно новому графику дальнейших пересмотров экономической программы Украины, утвержденному советом директоров вместе с четвертым траншем, до конца 2017 года были запланированы три пересмотра: четвертый – в середине мая, пятый – в середине августа, шестой – в середине ноября. В случае успешного выполнения властями установленных программой требований Украина по итогам четвертого пересмотра может привлечь около $2 млрд. МВФ после визита первого замглавы Фонда Дэвида Липтона на минувшей неделе заявил, что четвертый пересмотр программы советом исполнительных директоров МВФ возможен после принятия мер, необходимых для завершения этого пересмотра. “Он фокусируется на пенсионной реформе, на мерах, направленных на ускорение приватизации, а также на обеспечение конкретных результатов в антикоррупционной деятельности. Не менее важным является следование программе и соблюдение ранее достигнутых договоренностей относительно мер в фискальном и энергетическом секторах”, – сообщил агентству постоянный представитель МВФ в Украине Йоста Люнгман 18 сентября.

Ранее в ЕС сообщили, когда Украина получит очередной транш